П РОЕКТЫ
И Н В Е С Т И Ц И О Н Н Ы Е И Д Е И
ТЕКСТ К И РИ Л Л К А ЗА К О В , П Р Е Д С Е Д А Т Е Л Ь С О В Е ТА Д И РЕ К Т О Р О В
ЗАО «И Н ВЕСТИ Ц И О Н Н А Я КО М П АН И Я «ЛМ С»
НЕБЕЗОБЛАЧНОЕ БУДУЩЕЕ
Что год текущий нам готовит? Новые риски и возможности для инвестирования.
Минувший
год
оказался
до-
статочно успешным для мировых
и российских инвесторов, - конста-
тирует Кирилл Казаков, председа-
тель совета директоров ЗАО «Ин-
вестиционная компания «ЛМС». -
Низкие процентные ставки в раз-
витых странах, избыточная лик-
видность, появившаяся на рынках
благодаря
программам
выкупа
«плохих долгов», высокие темпы
роста развивающихся стран - все
это
способствовало
переоценке
перспектив
мировой
и росту активности инвесторов,
желающих купить сильно подеше-
вевшие в ходе кризиса активы.
В то же время после стремитель-
ного роста мировых индексов в по-
следние два года становится все
труднее зарабатывать на фондовом
рынке. «Я не ожидаю, что 2011 год
будет безоблачным, - говорит Ки-
рилл Казаков. - Во-первых, стои-
мость бумаг уже приближается к их
фундаментальной оценке, которая
конечно не исключает непредсказу-
емого спекулятивного роста; во-вто-
рых, постоянно меняющаяся эконо-
мическая и политическая ситуации
в мире способствуют периодиче-
ским распродажам высокорисковых
валют и акций». Тем не менее, пред-
седатель совета директоров ЗАО
«ИК ЛМС» уверен, что сейчас рынки
находятся в середине пятилетнего
цикла роста, и поэтому после одной-
двух коррекций, акции снова станут
интересными для инвесторов.
Что может стать поводом для
коррекций в текущем году? - раз-
мышляет Кирилл Казаков. Новая
волна страхов и сомнений относи-
тельно спосоРРвсти заемщиков от-
вечать по своим обязательствам.
В частности, на первый план снова
'
"
может выйти проблема суверен-
ных долгов периферийных стран
Евросоюза - в случае замедления
темпов роста их экономик. Анало-
гичная ситуация может сложить-
ся и с долгами ближневосточных
стран. Массовые беспорядки, кото-
рые наблюдаются в регионе, могут
нанести серьезный ущерб доходам
арабских
государств,
занимаю-
щихся экспортом нефти, и приве-
сти к локальным дефолтам.
Еще одним примером могут стать
ожидания повышения базовых про-
центных ставок мировыми Центро-
банками на фоне набирающей темп
по всему миру потребительской ин-
фляции. Несмотря на то, что ставки,
скорее всего, останутся на низком
уровне в первом полугодии, рынки
могут начать отыгрывать ожидания
раньше, чем произойдут фактиче-
ские изменения, что приведет к ро-
сту стоимости фондирования для
банков, компаний и к оттоку ликвид-
ности с фондовых рынков.
Возможна и обратная ситуация,
когда американские банки снова
начнут испытывать проблемы с
«плохими
долгами»
(просрочен-
ными кредитами банков), и аме-
риканскому
регулятору
вместо
повышения
ставок
придется
объявить о дополнительном рас-
ширении программы поддержки
экономики. Но вместе с нараста-
ющим инфляционным давлением
Конгресс США вряд ли поддер-
жит третий пакет помощи от Фе-
деральной резервной системы, и
рынки может накрыть новая вол-
на опасений.
Политическая нестабильность
в мире уже успела проявиться в
начале текущего года, когда эпи-
центр беспорядков постепенно на-
чал смещаться из Туниса и Египта
в сторону Ливии, Ирана, Саудов-
ской Аравии. Благодаря этому ми-
ровые цены на нефть сейчас дер-
жатся на нехарактерно высоком
уровне. Но если ближе ко второй
56 C H IE F TIM E МАРТ 2О 11
предыдущая страница 57 Chief Time 2011 03 читать онлайн следующая страница 59 Chief Time 2011 03 читать онлайн Домой Выключить/включить текст